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국내 증시가 다시 한 번 반등의 기회를 모색하는 가운데, 시장의 시선은 대형 기술주로 쏠리고 있다. 특히 삼성전자 파운드리 사업을 둘러싼 일련의 긍정적 신호가 투자자들의 기대감을 키우고 있다.

삼성전자는 전날 발표한 2025년 잠정 실적에서 매출 약 94조원, 영업이익 20조원을 기록하며 사상 최대 수준의 분기 실적을 달성했다. 메모리 반도체 업황 회복이 실적 개선을 견인했지만, 시장이 더욱 주목한 부분은 그동안 ‘아픈 손가락’으로 불렸던 파운드리 사업의 뚜렷한 체질 변화다.

“파운드리, 적자의 늪 탈출”… 글로벌 빅테크 최종 파트너로 부상

업계에 따르면 삼성전자 파운드리는 최근 글로벌 빅테크 기업들의 AI 서버용 맞춤형 반도체 수요 확대에 힘입어 수주 환경이 빠르게 개선되고 있다. 과거 ‘제품을 만들면 고객이 따라오는’ 구조에서 벗어나, 이제는 엔비디아·구글 등 빅테크 기업들이 사전에 물량을 예약하고 장기 계약을 체결하는 방식으로 시장 구조가 전환되고 있다는 분석이다.

이 과정에서 삼성전자는 선(先)수주 물량을 통해 수익성을 확보하고, 잔여 캐파(CAPA)를 중심으로 추가 주문을 받는 ‘셀러 마켓’ 구조를 구축하며 파운드리 수익 구조를 개선하고 있다.

증권가에서는 지난해 4분기 기준 삼성전자 파운드리 부문의 영업손실이 약 4천400억원 수준으로 크게 축소된 것으로 추정하고 있다. 메모리 반도체에서 창출된 현금 흐름이 파운드리 경쟁력 강화로 연결되는 선순환 구조에 진입했다는 평가다.

TSMC 독주 속 ‘대안’ 부상… 2나노 공정이 기회 창출

그동안 글로벌 파운드리 시장은 TSMC의 사실상 독주 체제가 이어져 왔다. 그러나 최근 애플·엔비디아 등의 주문이 몰리며 TSMC의 공급 포화와 가격 인상 기조가 뚜렷해지자, 글로벌 고객사들의 시선이 삼성전자로 이동하고 있다.

TSMC는 2나노 공정 웨이퍼 가격을 장당 약 3만 달러까지 인상한 반면, 삼성전자는 세계 최초로 도입한 GAA(게이트올어라운드) 기반 2나노 공정을 비교적 경쟁력 있는 가격으로 제시하며 수요 안정화에 성공했다.

이 같은 흐름 속에서 삼성전자는 최근 AMD의 차세대 2나노 칩 수주를 확보했으며, Qualcomm과도 2나노 공정 위탁 생산을 공식 논의 중인 것으로 알려졌다. 계약이 성사될 경우, 2020년 이후 TSMC로 이동했던 퀄컴의 물량이 5년 만에 삼성으로 복귀하는 상징적 사건이 된다.

앞서 삼성전자는 지난해 7월 Tesla로부터 24조원 규모의 AI6 자율주행 칩 수주를 따내며 2나노 공정의 신뢰성을 입증한 바 있다. 업계에서는 이 계약을 기점으로 “삼성 파운드리의 기술 신뢰도가 임계점을 넘어섰다”는 평가가 나온다.

150조원 시대의 퍼즐… 파운드리가 ‘마지막 키’

시장에서는 삼성전자의 중장기 실적 전망도 빠르게 상향 조정되고 있다. 증권업계 일각에서는 올해 삼성전자의 영업이익이 150조원에 이를 수 있다는 전망도 제기된다. 이는 최근 4년간 누적 영업이익(약 134조원)을 단숨에 넘어서는 수준이다.

DRAM 가격이 분기 대비 50% 급등하는 등 메모리 초호황이 실적을 떠받치고 있지만, 진정한 폭발력은 파운드리에서 나온다는 분석이 지배적이다. 삼성전자는 로직 반도체 생산부터 HBM4 공급, 첨단 패키징까지 아우르는 세계 유일의 ‘원스톱 턴키 솔루션’을 갖춘 기업으로 평가된다.

다음 달 공개 예정인 갤럭시 S26에 탑재될 ‘엑시노스 2600’이 삼성 자체 2나노 공정으로 생산된다는 점 역시 강력한 레퍼런스로 작용할 전망이다. 이는 향후 테슬라·퀄컴·AMD 등 글로벌 고객사 추가 수주를 끌어내는 핵심 마케팅 카드가 될 가능성이 크다.

업계 관계자는 “파운드리가 연간 7조원 적자 구조에서 벗어나 흑자로 전환되는 순간, 삼성전자는 단순한 메모리 강자를 넘어 진정한 종합 반도체 제국으로 재평가받게 될 것”이라며 “2026년 실적이 오히려 더 보수적으로 보일 정도로 성장 여력이 크다”고 말했다.

메모리 초호황 위에 파운드리 반등이라는 날개를 단 삼성전자. 시장은 이제 파운드리가 실적의 ‘약점’이 아닌 ‘게임 체인저’로 자리 잡을 수 있을지에 주목하고 있다.